下行及消费需求修复缓慢，叠加行业深度调整影响，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，经营活动现金流实现由负转正，显示公司在存量博弈中强化回款管理，经营韧性有所体现。

　　财报数据显示，报告期公司实现营业收入33.77亿元，同比下降25.80%；归母净利润0.62亿元，同比下降80.61%；扣非净利润1.22亿元，同比下降71.51%。经营活动产生的现金流量净额为0.49亿元，较上年同期的-1.05亿元大幅改善。公司营收与利润同步下滑，但扣非净利润降幅小于归母净利润，主要受公允价值变动等非经常性损益拖累；经营现金流显著好转，反映公司在订单收缩背景下加强了营运资金管理。

　　从业务结构看，衣柜及其配套产品仍是核心收入来源，报告期实现营收26.25亿元，占总营收比重77.73%，但同比下滑26.57%；橱柜及其配件营收3.92亿元，占比11.61%，同比下滑30.38%；木门营收1.67亿元，占比4.星空体育科技有限公司95%，同比下滑22.21%。分渠道来看，经销商渠道营收25.16亿元，同比下滑28.90%；大宗渠道营收4.29亿元，同比下滑33.53%；整装渠道营收6.84亿元，成为重要补充。

　　业绩下滑主要系国内新房装修需求持续收缩，存量翻新及下沉市场增量短期内难以完全对冲缺口，导致整体订单量下降。此外，公司持有国联民生股票等金融资产公允价值变动产生较大损失，进一步侵蚀了当期利润。尽管面临需求压力，公司通过推进“全案定制”战略转型，拓展橱柜、门窗等配套品类，并深化整装渠道合作，试图在存量市场中挖掘结构性机会。

　　当前家居行业正处于从新房驱动向存量翻新切换的深度调整期，头部企业凭借品牌、交付及数字化优势有望提升集中度。政策端推动的“以旧换新”及城市更新计划为存量市场带来潜在利好，但市场竞争加剧及价格内卷风险依然存在。原材料价格波动及应收账款回收风险也是公司需要关注的重点。后续需重点关注公司整装渠道的收入转化效率、存量房改造业务的订单增长情况以及经营现金流的持续性。